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マクロ経済の話題は、つい目先のインフレ率や金利に偏りがちだ。だが、長期の株式リターンを最終的に決めるのは、もう少し地味な変数のほうである。それが「労働生産性」だ。同じ人口、同じ資本でも、労働生産性が高い国は、長期にわたって企業利益が積み...

「インフレ率は2.4%」とニュースで流れたとき、それが何の指標を指しているのかを意識している人は意外と少ないです。日本の場合、ほとんどは消費者物価指数（CPI）の前年同月比のことだが、四半期ごとに公表される GDP の発表時には GDP デフレーターとい...

ここからしばらく、マクロ経済の基本的な道具を整理していきたいです。最初に押さえておくと強いのが、「総需要」と「総供給」という2本の曲線です。景気・物価・金利のほとんどの動きは、この2つの曲線がどう動いたかを考えれば、少なくともストーリーと...

「新興国投資」という言葉を聞いたとき、バングラデシュを思い浮かべる人は少ないでしょう。 それも無理はありません。2024年夏、大規模な学生デモが発生し、長期政権だったハシナ首相が国外に脱出しました。ニュースを見た人間なら、「不安定な国」という...