バングラデシュ株の「配当15%」は高利回りではない｜額面と実質利回りの基礎

2026 6/06

6月 6, 2026 6月 2, 2026

バングラデシュやインドの株を調べていると、「配当15%」「配当100%」といった数字をよく見かけます。一見すごい高利回りに思えますが、これをそのまま利回りだと受け取ると、実態を6〜7倍も見誤ります。原因は「額面（par value）」という、いまの日本株では使われなくなった考え方にあります。

この記事では、なぜ「配当15%」が実際には2%程度の利回りなのかを、図とともに整理します。南アジア株（バングラ・インド・パキスタン・スリランカ）に共通する話です。

1. 結論：「◯%配当」は額面に対する%

先に結論です。バングラデシュなど南アジアの「配当◯%」は、株価ではなく「額面」に対する%です。だから実際の利回り（あなたが払った株価に対する利回り）に直すには、次の式で変換します。

実質利回り＝（額面 × 配当%）÷ 株価

たとえば額面10タカ・株価69タカの株が「配当15%」と言っても、実質利回りは（10×15%）÷69＝約2.17%。見出しの「15%」とはまったく別の数字です。

2. 額面（par value）とは何か

株式には2つの「値段」があります。

額面（par value／フェイスバリュー）：株式を発行したときに決めた”名目上の元値”。会社法・帳簿上の基準値で、バングラデシュ株では多くが10タカ。あなたが今その値段で買えるわけではありません。
株価（市場価格）：実際に市場で売買されている値段。あなたが払う額です。

配当はこのうち額面を基準に「%」で宣言されるのが南アジアの慣習です。「配当15%」は「額面10タカの15%＝1株あたり1.50タカを配ります」という意味で、利回りを表しているわけではありません。

3. 日本人がつまずく理由

par value（額面）という概念自体は世界共通で、バングラデシュ独特のものではありません。独特なのは「配当を額面の%で言う表記スタイル」のほうです。

南アジア（バングラ・インド・パキスタン・スリランカ）：配当を「額面の%」で宣言。「配当200%」のような表記も普通。
米国：「1株あたり◯ドル」または「利回り◯%」で表示。
日本：「1株あたり◯円配当」で表示。

じつは日本は2001年の商法改正で「額面株式」を廃止しました。それ以前は「額面50円」の株が普通にあり、年配の投資家は「額面割れ」という言葉を覚えています。いまの日本株に額面はなく、配当は「1株◯円」で示されます。つまり額面ベースの配当%に馴染みがないのは当然で、バングラが変なのではなく、日本（と米国）が額面表記を使わなくなった側、というのが正確な構図です。

4. 例：「配当15%」を実利回りに直す

実在の例で見てみます。BRAC Bank（額面10タカ）が「現金配当15%」を宣言し、株価が69タカだとします。

額面10タカと株価69タカで、同じ配当1.50タカの利回りがどう変わるかを示した図解

配当額＝額面10タカ × 15% ＝ 1株あたり1.50タカ
会社の宣言：1.50 ÷ 10（額面）＝ 15%
あなたの実利回り：1.50 ÷ 69（株価）＝ 約2.17%

同じ1.50タカでも、安い額面（10）で割れば大きく、高い株価（69）で割れば小さく見えます。差が出るのは、株価が額面の69 ÷ 10 ＝ 6.9倍まで上がっているから。だから「見かけ15% ÷ 6.9 ≒ 実質2.17%」となります。株価が額面から離れるほど、額面ベースの配当%は実態より大きく見えるのです。

たとえとして、額面1万円の金券が人気で市場では6.9万円で売られている、と考えると分かりやすいです。発行体が「額面の15%（＝1,500円）を配ります」と言っても、あなたは6.9万円払って買ったので、実利回りは1,500 ÷ 69,000 ＝ 2.17%。「15%」は1万円に対する数字で、あなたが払った額とは無関係なのです。

5. もうひとつの罠：「株式配当」は利回りではない

南アジアの会社は、現金配当と並んで「株式配当（ボーナス株）◯%」を出すことがよくあります。「株式配当15%」は、100株持っていると15株もらえる、という意味です。これを利回りに足したくなりますが、注意が必要です。

株式配当を出すと、理論上は株価がその分だけ下がります（会社の価値は変わらず、株数が増えて1株が薄まるだけ）。15%の株式配当なら、株価は69 → 60へ調整され、株数が15%増えても合計の価値は同じ。つまり株式配当そのものは”価値中立”で、現金のように手元に入る利回りではありません。

そのため「現金15% ＋株式15% ＝配当30%」という見出しは、額面マジックと株式配当マジックの二段重ねで、実際のインカム（手元に入る現金）は現金配当の約2.17%だけです。株式配当の価値が現実に残るのは「権利落ち後に株価が理論ほど下がらなかった場合」で、それは市場の動き次第であって、約束された利回りではありません。株式配当は「インカム」ではなく、株数が増えて将来の値上がり余地が広がる「キャピタル側」の効果と捉えるのが正確です。